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在五年间我的比特币投资赚了将近三十倍

发布时间:2020-02-15 07:19:05 来源:伟德体育官网-韦德国际手机网站-伟德app官网 所属类别:新闻中心

  如果你仔细看比特币的历史线图,你会发现三十倍正是这五年的平均涨幅。2014年,我用大约300美元买入第一枚比特币,到了今天,一枚比特币的市价大约是一万美元上下(写文时,译者注),正好是三十倍。

  在加密货币的世界,早期投资人赚到钱是非常容易的事。不寻常的是,在五年的时间里,我没有在剧烈波动中卖掉,也没有因为价格崩盘而承受不起,没有买进太多后来成为垃圾的山寨币,更不曾参加资金盘。此外,我在2016年初了解了以太坊,并在该年陆续买进ETH,即使在经历泡沫破后的今天价格来看,我持有ETH三年后,平均报酬也超过二十倍。

  当然了,当你看到这篇文章时,币价可能早已变动,倍数可能是十倍或是五十倍,但这些数字一点也不重要。接下来我要告诉你,如何运用这个市场把「可以损失的钱」变成「改变人生的钱」。

  五年三十倍,任何币圈以外的人都会感到不可思议:「买了之后什么也不做,五年就赚三十倍?这也太幸运了吧!」但对币圈内的人来说,高倍数报酬和快速变化是常态:「三十倍当然有可能,但要长期持有五年是很不容易的。」

  五年是很长的时间吗?对币圈以外的人来说,五年不长。不管你做任何投资:股票、债券、房地产,都是用过去十年的绩效推估未来十年,五年甚至不能算是长期投资。但对币圈的人来说,五年够长了,比特币的历史也不过十年,短短十年间已经发生过好几次泡沫与崩盘。在同样时间尺度内,加密货币市场的变化和风险确实更大。而太关注市场讯息则会让人感觉时间更长。

  我投比特币赚钱是因为幸运吗?拿今天的结果来评判过去决策当然是一种事后诸葛,五年前我并不知道今天会发生什么事,说不定今天发生了某个灾难,现在比特币的价格已经归零。但身为一个投资人,我只能从既有的风险与报酬之间做出决策。买比特币一直都是个赌注,只不过从风险和报酬的角度来看,是非常值得的赌注。更重要的是,它可以用非常简单的策略执行,任何人都可以做到。

  当我们从外人的角度看,在这个市场中获利简直容易得不可思议。你只需要「买了之后放几年,看看会怎样」,短短五年什么也不做,就可能有高倍数获利。你甚至不需要像我一样在2014年买进。事实上,除了2017年年底泡沫的那两个月(近期的历史高点),不管你在2015、2016、2017、2018年的任何时间买进,投资报酬率都会很好。

  比特币价格波动剧烈,但在过去十年的历史里,呈现明显的指数级上涨,几乎每年的均价都创新高。奇怪的是,在这样长期上涨的市场里,居然还有人亏了很多钱。每当价格波动,我们就会看到关于破产甚至自杀的新闻。

  很显然的,这些人的作法绝不是「买了之后放几年,看看会怎样」。他们着迷于短线操作,没有做好风险管理,投入了赔不起的钱,所以才会破产。请注意,让他们破产的并不是因为比特币宣告失败。比特币依然有潜力,依然是个好的赌注,但如果你犯了不必要的错,过度曝险,就有可能看不到比特币成功的一天。

  我犯过的投资错误都是因为买太多。例如在某一个山寨币上投入太多钱,做了错误的配置,或是在一次买太多比特币,导致后来崩盘后就很难维持纪律买入。很幸运地这些错误都发生在早期,没有让我赔大钱,让我能够重新做好风险管理,长期买入有价值的加密货币。

  风险管理是投资人最重要的一课。你必须有一套原则,保护你在波动与不确定性中不会亏大钱,才能存活到未来。这种重视风险的心态是我在加密货币市场最重要的武器。我从很早就将比特币视为整体投资的一部分,比特币是我资产配置表格中的一栏,我很清楚这项投资的风险,愿意持有几年,以及我能够损失多少。

  长期投资人在意的并不是「长期做对很多事」,而是「长期少犯错」。你不能只看乐观的预测,而要考虑最糟的情况。任何单一灾难的发生,都不能摧毁整个资产配置。把风险管理好,投资人就可以安心把时间花在研究上,犯更少的错,增加长期投资成功率。

  在加密货币这样的市场里,风险管理比什么都重要。把赔钱的可能性照顾好,赚钱的可能性会自己照顾自己。

  每天看到价格起伏,我也会忍不住预测。「币价还会再跌一阵子,今年不可能破新高了。」「比特币在明年一定会涨,因为过去每次产量减半后都会上涨。」「ETH相对比特币已经过低,之后一定会涨回到原本比例。」

  这些预测说不定猜对了,而且可能猜对的机率不小。但问题是,贸然预测会害我们去冒险。当我们很有把握某个时间点会发生某个事,我们就会想要投入更多,开始忽视风险。既然这么有把握,出错的可能性小到可以忽略,那何必严格控制投入的资金呢?

  在《投资最重要的事》 里,价值投资大师Howard Marks说了一个故事:「有一天,这个赌徒听说有场赛马居然只有一匹马参赛,他见猎心喜地将全部地身家都押在这匹马上,这可是稳赢不输的啊!谁知道跑了一半路程后,这匹马竟然跳过栅栏,跑掉了!」

  我们对风险永远缺乏想像力。即使是在看似温和的传统金融市场,我们也无法预测。

  当代哲学家塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)认为,这个世界上的风险类别分为「平庸世界」和「极端世界」。在平庸世界里,数值的波动都发生在平均值附近,极端值很少出现。但在极端世界里就不一样,数值的波动有无限可能,极端值很常出现,而且影响非常巨大。

  塔雷伯说,金融市场的本质就是极端世界,会发生全球金融海啸这类系统性灾难,就是因为我们误把极端世界认为平庸世界。投资人认为极端事件永远不会发生,所以过度杠杆,希望榨取出更多短期获利,然后灾难就发生。我们通常把这种令我们吓一跳的灾难称为「黑天鹅」。

  加密货币是平庸世界还是极端世界呢?波动温和还是风险剧烈?加密货币市场显然是一个极端世界。市场不成熟、容易操弄、随时可能爆发骇客攻击、爆发程式码漏洞、爆发监管压力,在这样一个风险狂乱,充满不确定的市场里,我们要认知到「黑天鹅」不是例外,而是常态。你根据历史作出的预测一定会错,而且是用意想不到的方式出错。如果你对预测太有信心,就会投入太多,这种行为在极端世界里注定会赔钱。

  所以我的投资策略是:不碰短线交易,不炒作热门币,不套利,不追求任何看似轻易稳定的报酬。相反的,我会一点一点累积有长期胜算的加密货币。在大部分的日子里我不会赚钱,甚至会赔小钱,但只要时间拉长,某个意想不到的事件爆发,就会带来巨大的获利。

  如果给你两个的选项:你比较想要「天天赚小钱」,还是「不知道哪天能赚大钱」呢?

  几乎所有人都会选择「天天赚小钱」,因为追求稳定是人类的天性,「不知道哪天能赚大钱」说不定一辈子都等不到。如果在一个波动温和的市场里,「天天赚小钱」确实是比较好的选项,因为极端的坏事很少发生,可以用安稳的策略累积财富。

  但问题在于,我们面对的绝不是温和的市场。即使在传统金融市场,「天天赚小钱」也可能很危险。2008年,当所有人都认为信用评级AAA的次级房贷不可能违约,就发生了金融海啸。在加密货币市场里,要发生金融海啸等级的波动有多容易呢?也许只需要一个程式码漏洞。

  「天天赚小钱」的策略其实有代价,「天天赚小钱」隐含了「不知道哪天会赔大钱」。因为追求稳定就是赌这段时间不能有坏事发生。选择这个策略的人是在赌:极端事件永远不会发生。但长期来看,坏事总是会发生。在加密货币市场里,赌极端事件不会发生是很糟糕的策略。

  另一方面,虽然「不知道哪天能赚大钱」的策略在温和的市场里不可行,但在加密货币市场里却是一个好策略,极端市场容易出现历史未见的极端值,这是坏事也是好事。因为加密货币会崩跌,也有可能暴涨。

  虽然「黑天鹅」这个名词已经被金融业当作灾难的代名词。但在它原始的定义里,黑天鹅不一定是指坏事。塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)在他的书中,对黑天鹅的定义是:「不可预测、冲击力大、事后可以解释的事件」。例如金融海啸是一个坏的黑天鹅事件,但像是Google的崛起就是一个好的黑天鹅事件。Google的早期投资人都因为这个好的黑天鹅,获得了超过1000倍的获利。

  我们不知道赌注什么时候会实现,也许永远都等不到。「不知道哪天能赚大钱」隐含了你必须先忍受「天天赔小钱」。这个策略之所以值得实行,是因为潜在报酬实在太好了。但缺点是,在人性上非常难以做到。

  人类的心智很难拒绝「稳赚」的诱惑。我们喜欢持续赚钱的感觉,为了这种感觉,我们会冒更多风险,自愿放弃长期获利的机会。

  我认为所有的短线策略都不值得去做。我对短线策略的定义是这样:任何「能够重复操作」的赚钱机会都算。这包含了几乎所有市场上在推销的策略。短线策略执行起来很累,几乎赚不到钱,而且非常危险。

  怎么说呢?不管是你做短线交易(Day trade)、搬砖套利(Arbitrage),甚至看似保守的短期放贷(Lend)都一样。这些都是确实可行的获利策略,但只有专业机构能够执行,他们有资源丰富的优势,并且有方法做好避险。如果你是散户,这些策略赚不到什么钱,只是增加长期风险。

  第一,这些都是高度竞争的零和游戏,你的对手是AI机器人或机构投资人,你必须投入很多时间精力去竞争有限的获利,如果落败就无利可图。

  以短线交易(Day trade)来说,不管你在线图上看出任何模式,认为币价即将涨跌,机器人都可以预测地更快更好,对手有更快的运算和更多历史数据。即使你也使用程式交易,依然要投入大量心力来维持竞争优势。短线策略的有效期限很短,只要对手执行相同的策略,你的获利就会降低。搬砖套利(Arbitrage)和短期放贷(Lend)也是一样道理,对手有资金也有机器人,而且可能比你更厉害。只要是军备竞赛,你就没什么胜算,而且非常累。

  加密货币的波动非常极端,很容易发生过去不曾出现的闪电崩盘。除了价格外,还有很多传统金融不会遇到的风险,例如交易所风险。你必须把资金放在交易所才能操作,你就必须信任交易所不会监守自盗、不会恶意触发买卖单、有能力不被骇客盗取等。即使你使用去中心化交易所或借贷平台,智能合约也可能会出错。例如,现在许多人会透过Compound这类平台,放贷稳定币DAI来赚取高额利息,但你所承受的风险就包含Ethereum、MakerDAO、Compound三者的程式码出错风险。

  我并不是说,只要有任何风险就不能投资。如果你能够有纪律地分散,做好避险,善用资源优势,这些短期策略都不会太危险。如果坏事真的发生,只要投资够少就不会怎么样。

  但最可怕的是:你不可能只投入一点点。想像有一个策略声称可以让你一年「稳赚」25%,你怎么可能只投1%的资金?这样你才赚0.25%!你很可能会投入100%,或是50%,这可能不是你理性上愿意失去的资金。为了追求稳定获利,你会开始违反风险管理的原则。短期策略最可怕的不在于风险本身,而是引诱你过度曝险的人性。你可以一直赔小钱没有关系,但只要赔一次大钱,游戏就结束了。

  至于炒币(Pump and dump)和资金盘(Pyramid scheme)很危险,我想就不需要说了。很多人明知是诈骗,但相信只要自己及早撤出就可以赚钱,这也是一种短线策略。坊间有各式各样「稳赚」的策略,但本质都一样:你没有优势,而且很危险。

  加密货币市场是一个奇特的市场,给散户打开了前所未有的机会。金融科技正在真实世界发展,每天都会有疯狂的实验与变化,而我们竟然可以对这些机会恣意下注。

  这个市场里最大、有价值的赌注,就是赌「加密货币最后的成功」。没有人知道这会花多长时间,或用什么形式成功。你可能会输,但如果赢了就会赢很大。这听起来很像乐透彩用小钱博大钱,但却比乐透彩更好,因为乐透是经过精心设计,中奖机率和奖金是被控制在某个范围的。对新科技下注则不一样,上涨空间没有限制,取决于科技的潜在规模及目前状态。即使用最宽松的标准来看,现在加密货币距离大众市场还非常遥远,使用人口不到全球上网人口的1%。我们就像是处在1993年的网际网路一样,没人知道网际网路能做什么,也没人能想像网际网路能如此有价值。

  当你把时间尺度拉到很多年后,瞄准的就是非常罕见的获利,这种获利不可能从任何短线策略获得。加密货币的潜在市场是最重要的「钱」。全球货币市场估计有100 Trillion的规模,而过去一年加密货币平均市值大约在100~200Billion,仍有近千倍的可能报酬。当然,这取决于最后加密货币能够吃掉多大的市场,以及去中心化特性是否能创造出新的市场。这边要强调的是,任何短线策略都不可能有这种报酬。

  加密货币成功是一个未知事件,风险高,充满不确定性,但如果发生了会带来巨大的收益。这非常符合《黑天鹅效应》的作者塔勒布所定义的「正向黑天鹅事件」。当我们对加密货币的成功下注,就是在赌好的黑天鹅出现。我们虽然无法控制黑天鹅出现的机率和规模,但我们可以控制风险和减少犯错,确保自己在黑天鹅出现的那一天获利。

  最悲伤的事情就是当你赌赢了,却错过了获利。当然,也要小心赌输了不能破产。我们不能控制未来,但可以在正面黑天鹅事件出现时,想办法不要错过。身为一名长期投资人,有四个我可以控制的面向:

  你的获利= 你投入的资金* (1 — 你犯错的机率)*加密货币成功的机率*加密货币成功的市值倍数

  举例来说,假设在未来十年间,有某个隐私币取得了空前的采用率,被广泛用在抗审查网路交易上,市值成长了一千倍。你能够参与这其中的多少获利呢?如果赌错了会亏损多少钱呢?

  控制风险很简单,就是订定有纪律的投资计画,只投入可以损失的资金。只要把这件事做好,投资人就可以把大部分心力放在增加胜算上面,减少犯错的机率(不买错币、不乱卖币、不弄丢币)。要长期做对这三件事极端困难,需要有正确的心态与深入研究。

  这边有一个重点:你不需要投入更多资金来增加获利,你是透过选对币来增加获利。我们都知道,选对币和选错币可能是千倍的获利差距。买对比买多更重要。对大多数的人来说,投入「可投资资产的1%」是一个很好的指标。这个数字适用于任何规模的资金,在今年,比特币安全储存公司XAPO的执行长Wences Casares发了一封信,建议各大避险基金应该在投资组合里加入一点比特币,他所建议的比例正是1%。当然,如果你可以容忍较高的损失,也可以投入更高的比例,但建议不要超过可投资资产的10%。

 

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